2025年北半球夏季海运动力煤市场呈现出复杂而多变的格局，尽管在极端高温天气带动下，中国和印度等主要消费国电力需求上升，但市场整体表现疲软，价格反弹乏力。

这一现象的背后是多重因素交织的结果，包括中国和印度国内煤炭产量的持续增长、库存高企、可再生能源发电的季节性增加，以及俄罗斯低成本煤对传统供应国的冲击。

首先，作为全球最大的煤炭消费国，中国和印度国内产量增加直接抑制了对进口煤的需求。尽管今年夏季中国经历了六十年来的最高平均气温，电力需求因空调使用量激增而大幅上升，但这一需求并未转化为对进口市场的显著支撑。

随着国内产量增加，电厂库存处于高位，同时水电和风电等可再生能源发电季节性增长也抑制了燃煤发电能力。Kpler数据显示，今年6月份，中国海运动力煤进口量仅1911万吨，创三年来新低。

类似地，在印度，雨季提前为当地带来了凉爽的天气，水电和风电能力也随之提升，加之电厂库存创下历史新高，印度对海运煤的进口需求同样承压。数据显示，6月份，印度动力煤进口量降至四个月以来低点1425万吨。

Kpler平台分析称，除非中国和印度国内煤炭产量出现大幅下降，否则不大可能出现转折。但随着更多高成本矿商因持续亏损而被迫减产，预计中国煤炭产量将在2025年末或2026年初出现同比下降。

其次，印尼作为全球重要的动力煤出口国，在此次市场低迷中受到的冲击最为严重。今年上半年，印尼煤炭出口量同比下降13%，其中对中国的出口量骤降26%，对印度的出口量也减少11%。印尼煤出口量下滑，不仅源于中印两国进口需求的减弱，还与印尼政府推行HBA出口煤定价政策有关。

印尼HBA动力煤参考价通常高于市场水平，导致印尼煤在国际市场上的竞争力下降。尽管部分生产商试图通过国际指数定价来规避高额税费，但在实际操作中，为维持利润，多数生产商不得不将销售价格向HBA价格靠拢，这进一步削弱了印尼煤的价格优势。

此外，印尼遭遇如南苏门答腊Muara Lawai桥梁的倒塌等基础设施问题，尽管短期内对局部供应链造成干扰，但在全球供应过剩的大背景下，对整体市场的影响有限。

相比之下，今年以来俄罗斯动力煤出口呈现出强劲的增长势头，尤其是位于萨哈林的Shakhtyorsk港，二季度出口量达到673万吨，成为俄罗斯最大的动力煤出口枢纽。这主要得益于东矿业公司对基础设施的升级改造，以及冬季封航期间积累的库存集中释放。

更重要的是，Shakhtyorsk港出口的煤炭凭借其成本优势，成功抢占了中国市场的份额。与俄罗斯内陆煤不同，这些煤无需依赖铁路运输或第三方港口处理，Shakhtyorsk港煤炭物流成本显著低于其他俄罗斯国产煤，使得出口商能够提供更具竞争力的价格，吸引大量中国买家。

最后，从竞争格局来看，海运动力煤市场的结构性变化正在加速。印尼煤炭的传统优势在于其中低卡煤种，但在当前市场环境下，价格已然成为决定性因素。俄罗斯通过低成本策略成功打入亚洲市场，而中国和印度对进口煤的依赖度降低，使得印尼出口压力倍增。

与此同时，全球煤炭市场供应过剩局面短期内难以缓解，这意味着价格竞争将更加激烈。尽管极端天气事件可能短期内推高电力需求，但在可再生能源占比逐步提升和国内供应充足的背景下，海运动力煤市场的复苏需等待更根本的供需调整，市场复苏也可能需要更长时间。(煤供部杨彬摘录)