五一假期以来，动力煤价格跌幅明显扩大，以秦皇岛港5500大卡为例，周环比跌幅达到了20元/吨。但目前来看，这依旧不是底部，后续下跌空间仍然存在。

当下动力煤市场供应宽松态势仍然十分明显。一方面，国内产量高位企稳，而且增量预期不改。在这一背景下，叠加大秦线检修结束，日度发运量迅速提升至120万吨以上，以及唐呼线、朔黄线的同步发力，北方港库存再创新高。

另一方面，尽管进口煤市场同样比较冷清，交投活动偏少，但部分终端仍然在维持对进口煤的招标采购。海关总署最新公布的煤炭进口数据显示，尽管4月份同比降幅明显扩大，但进口量依旧处于相对高位。因此，进口煤对我国动力煤市场的补充作用仍存。

需求端来看，当前正处传统用煤淡季，南方电厂库存充裕，二港库存爆满，部分用户甚至用船舱代替场地，下游存煤足以满足日常生产所需，大部分电厂以长协兑现为主，现货招标采购需求零星。

与此同时，在中转港库存爆满，现货价格持续下跌的情况下，加剧了终端“买涨不买跌”的心理预期，导致需求释放受到一定抑制，部分终端持续观望，押后采购。

非电方面，钢铁行业受基建投资加码支撑，但房地产低迷，拖累建筑钢材需求；建材行业受基建专项债提前发力拉动，水泥产量略有增加；化工行业需求保持强劲，煤制烯烃、乙二醇等高端化工品产能持续释放。

但整体来看，非电行业补库放量有限，仅维持刚性采购，且对价格敏感度较高，压价意愿强烈。节后，部分终端虽有补空单需求，但高库存下，采购变得有条不紊，大部分用户在等待煤价进一步探底再说。

综上，短期内动力煤市场难有好转，价格将维持降势。而且，近期有消息称，鉴于库存压力，北方港部分港区将加大疏港力度。因而，当前市场悲观情绪蔓延，部分贸易商虽然成本偏高，但在多因素影响下，挺价缺乏支撑，出货意愿也在逐渐增强。

在上述大环境下，动力煤市场拐点何时出现？随着时间的推移，全国气温将进一步升高，叠加极端天气频发之下，预计动力煤市场至少要等到5月下旬，才能显现出一定的利好支撑。

不过，高温天气的到来也就意味着我国雨季的真正来临，降水增多之下，叠加宏观经济复苏具有不确定性，需求实际释放情况还有待观测。

届时，如果供需两端同时出现了利好煤价反弹的情况，叠加旺季行情预期下，动力煤价格可能会企稳，甚至反弹。但如果仅仅是需求端单方面的改善，则还要看采购增量的多寡。（煤供部杨彬摘录）