3、4月份是传统的动力煤消费淡季，东北、华北等地区供暖期结束，南方气温也普遍转暖，同时部分电厂已开始春季检修，我们通常把这个时期俗称为动力煤消费淡季，煤价也是去年底部区域。然而2021年动力煤煤价，一改往年的常态，以5500大卡CCI指数价为例，煤价从571元/吨上涨至688元/吨，而且势头不减。究其原因笔者认为有以下因素：

一、资本炒作

什么是资本炒作？资本炒作是民间借贷或者融资的一种，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。

动力煤煤价怎么和资本炒作连起来?

贸易商货盘的套牢：

前期出不了货的贸易商，煤价由于上涨太快后下跌也快，贸易商来不及出货的，成本区间在730-780元/吨。

后期买货的贸易商，由于坑口和港口的煤价的倒挂，而煤价下跌过快，使其不得不被套的。

备期货锁死的贸易商，有货出不来，一定要等期货交割的。

下跌后的补差价：

随节后着煤价下跌过快，综合成本考虑，套牢盘的补库行为增加。

资本资金贸易商叠罗汉的炒作：

贸易商之间玩接力赛，助推煤价上涨。

二、贸易商和终端的博弈

游泳有个前期动作，叫憋气动作，以前也有小伙比赛，谁憋不住就是谁输。

这次贸易商和终端也“比赛”了一把，贸易商由于受资本压力一方面被套出不了货，另一方面不断拉差价，而终端一度消耗库存，没有及时补库，当然还有后面讲的其它原因。最终贸易商赢得了主动权。

三、天气

1、前面寒潮已过去，但是慢性子的冷天气持续，每年进入三月以后，来自海洋上的暖湿气流开始强盛起来，一场春雨一场暖，在冷暖空气的数次“较量”之后，春雨的脚步一路向北，将春意铺满华夏大地。云南省气象台数据统去年11月以来，云南降水少、气温高全省平均降水量55毫米较常年同期偏少47.9%为近10年同期第2少其中滇中及以西以北大部地区偏少5成以上局部偏少8成以上气象干旱不断发展

3月22日云南省有110个气象站出现气象干旱其中重旱34站 特旱6站云南全省全省超八成面积（33.4万平方公里）出现气象干旱其中四分之一地区为重旱及以上（9.9万平方公里）就是，久违的水电迟迟不来。给火电带来一定压力。

2、沙尘暴是指强风将地面尘沙吹起使空气很混浊，水平能见度小于1km的天气现象。沙尘暴天气主要发生在冬春季节这是由于冬春季干旱区降水甚少，地表异常干燥松散， 抗风蚀能力很弱， 在有大风刮过时， 就会将大量沙尘卷入空中， 形成沙尘暴天气。本次沙尘暴范围是近十年来最广，2000年后北京在2002年、2015年出现沙尘暴天气，此次沙尘暴天气主要有两个原因，“从3月14日晚开始，蒙古国南部地区的沙尘南下，和中国内蒙古西部、宁夏中北部、陕北等地区的沙尘叠加，再向东南输送，到京津冀地区，形成了境内境外污染的双重叠加。其次是因为今年西北地区地表干燥、疏松，气温偏高，降雨较少，在冷空气的作用下，形成了大范围的浮尘天气，随后在浮尘的输送过程中，遇到的城市，整体的扩散条件不太好，再和华北地区近日的雾霾天气叠加，形成复合型污染。”

（1）对坑口运输影响：由于能见度低。对于坑口发运带来运输周期的延长。

（2）对于港口影响：装船速度下降，或者停止。船舶无法驶离码头或靠泊。

（3）短期有利于煤价，长期是利空煤价，港口库存会被动上升。相当于大风封航。

四、产地供给的收缩提前，加速市场看涨

记得2020年3月随着产地煤矿开工率不断提升，大秦线煤炭发运量已经重回110万吨以上的中高位水平，环渤海主要港口煤炭库存向上累积，由于下游需求依旧低迷，导致港口现货价格持续下行低469元/吨。

然而2021年，一、产量收缩：受沙尘暴和降雨天气的影响，导致部分煤矿生产受限；保供政策退出之后，产地各个煤矿煤管票均按核定产能领取，中下旬部分煤矿票额紧张，产量开始有所减少；二、露天煤矿用地审批流程严格：如鄂尔多斯地区露天煤矿用地审批流程严格，产量释放受到限制。

五、进口煤“真空期”

1、进口煤”真空期”：由于进口煤价和内贸煤价倒挂，终端没有采购进口煤，使得某些时间短出现进口煤为零的时段。

2、为何会出现进口煤“真空期”

（1）国际海运价的上涨

因各类船型运价的上涨，波罗的海干散货运价挃数居高不下。于3月19日创下2019年9月17日以来新高2281点。这与涵盖多种大宗商品的CRB指数上涨趋势交相辉映。BDI指数的强势反始于2月10日。据中国证券报记者统计，在触及1303点阶段底部之后，BDI指数加速震荡上行，3月19日收于2019年9月17日以来新高2281点，同时周线实现“三连涨”，3月以来累计上涨36.28%。

（2）国内煤价和进口煤差价倒挂：

由于节后煤价下跌，使得进口煤和内贸煤价格倒挂，使得终端采购热情下降。

3、据海关总署数据，2021年1-2月我国共进口煤及褐煤4112.6万吨，同比2020年1-2月进口量6794.4万吨减少39.47%；两月煤炭进口量同比降幅分别达到53.3%及14.8%。

六、宏观经济向好

为应对疫情，多国实行宽松货币政策，大宗商品价格也出现了明显上涨。相比去年，今年铁矿石价格增长了一倍，铜价涨了60%，纸价涨了50%，塑料价格上涨50%，原油价格更是从去年4月份的20美元涨到了将近70美元。当然，全球性的通货膨胀或多或少会对中国造成一定影响，所以今年包括动力煤在内的很多大宗商品的价格中枢都会上移。

七、电量

国家统计局15日发布消息显示，2021年前两月全国电力生产同比增长较快，两年年均平稳增长，日均环比有所回落。 

2021年1-2月份，全国发电12428亿千瓦时，同比增长19.5%，增幅较2020年1-12月扩大16.8个百分点；比2019年1-2月份增长9.7%，两年平均增长4.7%。 分品种看，除水电外，火电、核电、风电、太阳能发电均呈两位数增长。 其中，火电同比增长18.4%，以2019年1—2月份为基期，两年平均增长3.9%；水电增长8.5%，两年平均下降2.2%；核电增长23.4%，两年平均增长9.9%；风电增长49.0%，两年平均增长21.9%；太阳能发电增长25.8%，两年平均增长18.7%。 具体来看，全国火力发电量9390亿千瓦时，同比增长18.4%；水力发电量1292亿千瓦时，同比增长8.5%；核能发电量584亿千瓦时，同比增长23.4%；风力发电量915亿千瓦时，同比增长49%；太阳能发电量247亿千瓦时，同比增长25.8%。 此外，2021年1-2月份，全国日均发电210.6亿千瓦时，比上年12月份减少24.1亿千瓦时。

八、其它原因

1、2021年大秦线春季集中修日期定为4.6日-4.30日，每日三个小时。

2、期货市场火热，带动了现货市场。

正是以上诸多原因，助推了2021年煤价在动力煤消费淡季出现火爆。

(煤供部   杨加林转)