6月份，煤炭行业开始进入传统消费旺季，沿海煤炭市场却有点“按兵不动”的感觉。

　　大规模采购节点后移 卖方报价滞涨转跌

　　经过5月份的“政策高压月”，6月份上下游均对政策持高度谨慎态度，上游报价谨慎，涨价幅度保持在理性区间，在5500K报价至950元/吨左右的时候，上游避险情绪升温。而下游库存偏低已成为市场共识，但迟迟未见现货抢运迹象，其中，很重要的因素在于长协煤机制越发成熟，在政策护航下，长协履约率大幅提高，为电厂库存补充兜底，基于成本及利润因素考虑，市场预判的大规模现货采购节点明显后移。

　　而在下游电厂“按兵不动”的情况下，北方港口锚地船数据差强人意，部分时段甚至出现大量空泊现象，而在本轮博弈中，市场议价权逐渐由卖方转向买方。

　　据市场反馈，自上周末开始，北方港口贸易商报价情绪开始降温，尤其是蒙煤占比较高的曹妃甸港区，煤垛自燃现象增多，导致被动或主动性出货增加，部分贸易商报价下调10-30元/吨不等，本轮煤价最终并未迎来“夏爆”，反而呈现旺季阶段性转跌迹象。

　　供应端政策严打严控 煤价上涨遇强制干预

　　近期，产地煤矿销售情况转好，拉煤车等装时间加长，而各地政策监管力度加强，煤矿涨价受到强制干预，尤其是陕西榆林连续重拳出击，一方面大规模约谈煤炭产销企业，严查严管煤矿涨价情况，另一方面，煤矿停止线上竞价，改为分量议价销售模式。榆林地区的多管齐下，一方面从源头压制煤价上涨态势，降低中间采购成本，另一方面也对市场释放政策严控信号，其他产煤区煤矿涨价同时受到严格监管。

　　据市场消息反馈，目前电煤保供是重要任务，大型煤企、矿企优先保障电煤供应，长协履约率大幅提高，而中小客户及非长协用户，采购难度加大，但这部分用户体量偏小，政策高压下，投机和炒作行为基本销声匿迹，从供应端来说，煤价上涨政策阻力强大且存在强制性。

　　需要注意的是，虽然目前煤矿煤价上涨不明显，但是随着下游水泥、电厂、建材等补库需求的抬升，汽运价格出现不同程度上涨，根据运距的差异，汽运价格单日上涨5-20元/吨不等，且汽运部分监管困难，运输成本仍在持续上涨中。

　　6月煤价何去何从？

　　自疫情爆发至今，随着经济的突发停摆及快速恢复，煤炭市场产需情况发生了巨大变化，自去年11月份开始，疫情对煤电行业带来的影响持续发酵，至今年夏季，余威犹存。

　　自广东省发布错峰限电措施之后，广西、云南、贵州、陕西、山西等多地先后发布限电供应通知，今年电力供应紧张情况胜于往年，而各地电煤供应缺口也有扩大态势。在此背景下，6月份的电煤价格是否会出现大幅上涨？答案应该是否定的，在旺盛的电煤需求下，6月份的煤价大概率会在高位震荡运行，但难以再触及千元天花板。

　　一，国家多部委持续关注大宗商品涨价情况，尤其是国务院连续召开的两次会议，直接拉高了稳价保供的政策层级，从全国至地方，保障煤电经济的稳定运行已经不单单是市场经济行为，而更多的是政策任务。

　　二，之前高涨的煤价泡沫被快速挤出之后，煤价的运行波动始终保持在理性区间，且在煤价拉涨至一定高度之后，经过“政策高压月”的市场参与者，会自动触发避险情绪，失去非理性的炒作及投机支撑之后，煤价难以再出现飙涨态势。

　　三，全国多地提前采取错峰限电措施，增供稳需多管齐下，缓和电煤及电力供应压力，且6月份我国进入主汛期，长江中下游来水丰沛，水电增发，对区域电煤供应起到替代作用。

　　四，长协煤“压舱石”作用凸显。随着近几年的长协机制成熟化，长协履约率大幅抬升，部分煤电企业长协履约率超过99.99%，而长协煤的体量巨大，对电力企业的库存起到兜底作用，大大减少了电厂因库存告急而进行的恐慌采购行为。

　　综上所述，6月份煤炭行业的旺季行情渐行渐近，但在4、5月份的淡季不淡行情下，煤价上涨空间被提前拉满，而随着全国各地实施错峰限电，水泥等行业迎来错峰生产，终端需求被多方压制，能够在一定程度上缓和供需矛盾。而重要的是，为保障大宗商品的平稳运行，政策严控将持续整个用煤旺季，因此，在迎峰度夏期间，煤炭价格将持续保持在高位震荡运行，暴涨风险降低。

（煤炭供应部    杨加林转）