“迎峰度夏”备货期临近，进口煤数量受国际局势和价格倒挂等因素影响，难 有大幅增加。且随着疫情的缓解，下游复工复产进度的加快，煤炭市场将向供需两 旺转化。预计随着气温的回升，以及疫情缓解后，企业开工率的提高，电厂日耗逐 渐恢复至中高位，下游采购需求有望在本月中下旬得到释放。 

1. 市场处于复苏阶段 月初处于长协新政策执行节点，部分煤矿将价格进一步调整至要求区间内。受 大秦线集中修影响，每日发运量减少 25 万吨，铁路运力仍以长协和大户为主，贸 易商发运存在困难。环渤海港口垒库缓慢，叠加需求偏弱，市场相对稳定；下游用 户期待煤价继续下跌，纷纷对市场保持观望。疫情和水电双重压制下，煤炭市场需 求不振。但是，受进口煤减少影响，沿海电厂存煤略有回落；受日耗偏低影响，主 力电厂存煤可用天数仍处于 18 天左右的安全位置。 

需求上，内陆终端日耗不高，处于季节性低位震荡。而立夏已经到来，预计中 旬开始，气温回升，沿海地区煤炭需求将从低位回升；另外，疫情也处于缓解和改 善中，后续工业企业处于赶工阶段，采购数量将有所恢复。五月份，煤炭市场处于 由弱转强的过渡期，短期需求偏淡，终端经过垒库后，采购压力不大。而后期随着 日耗的恢复，采购和拉运将有所增加，优质高卡煤或再受青睐。目前，港口优质资 源有限，叠加政策压力之下，贸易商手中并无多少煤；一旦终端需求被拉起，用户 展开用煤旺季之前的备货，局面将有所改观。后续需关注疫情的控制情况和企业复 工情况。上周四开始，询货客户开始增多，且上海复工复产的重点企业已经超过 90%，沿海电厂日耗有所增加。

 2 .进口补充作用弱化 一季度，我国进口煤炭同比减少 24.2%。其中，三月份，我国煤炭进口量同比 减少 39.9%。今年以来，我国煤炭进口数量有所下降，主要原因如下：国际煤价高 涨、国内外煤价倒挂等因素抑制了进口需求。尽管进口煤优惠政策出台，从今年 5 月 1 日至明年 3 月 31 日，我国对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。但受国际煤 价高位、结算方式以及疫情等因素影响，预计后续进口煤增量有限。 在地缘局势影响下，全球煤炭贸易格局正在发生变化。无论是欧盟还是俄罗斯， 都面临着调整国内消费和寻求新的贸易伙伴等问题。欧盟进口煤的 19%来自俄罗 斯，欧盟停止采购俄煤之后，为弥补煤炭供应缺口，将增加澳大利亚、南非、印尼 等国煤炭采购数量。此外，在油气短缺的情况下，欧洲国家对煤炭需求升温。其中， 德国和意大利将重启早已停机的燃煤火电厂，而荷兰将延长燃煤火电厂的运营时 间。西方国家加强对俄能源制裁，并增加煤炭采购，加剧了世界煤炭供应紧张局面， 促使国际煤价保持在高位震荡。我国进口煤主要来自印尼，而印尼煤受斋月、雨季 将至以及出口政策限制等因素影响，尤其欧洲国家增加采购之后，市场上印尼煤出 现供不应求，促使印尼煤价格再次上涨。此外，受西方国家施压、结算方式、运力 瓶颈等因素影响，短期内，俄煤增量有限。

 3 .电厂日耗开始恢复 五一节过后，工业企业复产加快，沿海八省电厂日耗反，但增幅不大，同比 仍保持负增长。但受益于调进的减少，以及担心积压资金，终端电厂库存停止增长， 有所回落。大秦线检修开启后，日运量降至 100 万吨左右，港口调入量有所减少； 但此时，唐呼线、朔黄线积极发力，日发运量提升高位，环渤海港口库存稳中略升。 疫情造成工业用电不振，对耗煤需求影响不小。尽管长三角地区正在加快复工复产， 但主力电厂在存煤较高的情况下，无大量补库要求，叠加新政策执行效果待察，大 部分处于观望缓拉态度，需求暂无法集中释放。部分民营电厂存在刚需，叠加化工 企业开工之前备煤，存在采购需求，带动环渤海港口市场回暖。            

五月中下旬，预期下游终端高位生产仍将持续，需求或将面临疫情结束带来的 制造业复苏和夏季到来之前补库等双重因素提振，市场将有所转好。一旦下游加快 复工复产，“迎峰度夏”采购启动，环渤海港口煤炭交割会更加活跃。（煤供部  杨彬摘录）